上周（8.7-8.11）螺紋鋼期貨沖高回落，前半周受河北地區冬季限產消息刺激持續上行，創下4016元/噸的新高，隨后中鋼協發聲認為市場對冬季限產存在過度解讀，螺紋鋼期貨隨即走弱。截至上周五，螺紋鋼期貨主力1801合約收于3807元/噸，較高點回落209元/噸。

　　從螺紋鋼自身供需情況來看，上周現貨快速拉漲后成交并不理想，終端需求方面表現仍有所反復，現貨價格大幅上漲缺乏成交量持續有效的跟進。我們認為，近期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調整需求。

　　短期中鋼協與上期所聯手為黑色系“降溫”效果明顯。上周五黑色系期貨普遍下跌，市場心態也由之前一致樂觀看多逐漸轉向謹慎。

　　粗鋼產量維持高位

　　數據顯示，7月我國粗鋼產量為7402萬噸，創出新高；1—7月粗鋼累計產量為49155萬噸，同比增長5.10%，增幅繼續擴大。目前螺紋鋼利潤超過1000元/噸，熱軋卷板利潤超過800元/噸，鋼廠生產熱情高漲。螺紋鋼供應缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規格的現象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態。

　　地產數據出現回落

　　7月房地產數據增速出現全線回落，1—7月房地產開發投資完成額、房屋新開工面積、房屋施工面積和房屋銷售面積增速分別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計增速分別回落0.6、2.0、3.2和2.1個百分點。

　　經過密集調控后，今年的各項房地產數據表現差強人意。作為螺紋鋼主要的終端需求，房地產市場增速回落或對未來螺紋鋼消費產生一定負面影響。

　　下游需求有所反復

　　上周一受盤面大漲刺激，現貨成交明顯放量，而隨后的幾天終端成交持續走弱，出現較為明顯的反復。上周上海地區線螺采購量為32438噸，環比前一周下降2154噸，降幅6.23%。由此來看，價格大幅上漲后，下游心態趨于謹慎，采購意愿回落，市場整體成交量并沒有跟隨價格上漲出現較為明顯的放大。

　　目前已至8月中旬，傳統的“金九銀十”旺季即將到來。按照往年的情況，旺季需求從8月中下旬開始啟動，目前處于旺季需求啟動前夕，成交反復也在情理之中。隨著時間的推移，進入旺季后，下游需求的表現至關重要。目前供給端利好基本出盡，下游需求將是螺紋鋼市場關注的焦點。如果下游需求遲遲無法有效跟進，有可能出現類似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情況。

　　關注螺紋鋼社會庫存

　　據MYSTEEL數據，上周五大鋼材品種社會庫存為943.18萬噸，較前一周小幅下降1.62萬噸。其中，熱軋卷板社會庫存降幅較為明顯，從217.76萬噸下降至210.21萬噸，下降7.55萬噸。螺紋鋼社會庫存出現反復，最近4周出現3次環比上升和1次環比下降，顯示市場信心不足。隨著旺季來臨，如果后期螺紋鋼的庫存再度出現連續增加，則需要引起關注。

　　總體來看，現貨價格的大幅上漲缺乏成交量持續有效的跟進，短期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調整需求。

　　(作者單位：國泰君安期貨）

　　(文章來源：期貨日報，作者：馬亮)