上周(2017.11.13—2017.11.17)，北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)正式落地，全國高爐開工率尤其是河北地區(qū)高爐開工率顯著下降，高爐檢修容積大幅增加，后期鋼材供給將不可避免減少。據(jù)不完全統(tǒng)計，鋼材社會庫存創(chuàng)年內(nèi)新低，且環(huán)比去化速度明顯加快；建筑鋼廠企業(yè)庫存也明顯下降，供應(yīng)端收縮使得鋼廠和貿(mào)易商挺價意愿較強。鋼材價格環(huán)比上漲，但由于上周公布的10月份多個經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，導(dǎo)致鋼鐵板塊前高后低震蕩，最終小幅收跌。從基本面來看，我們認為鋼材供需緊平衡格局有望進一步加強，鋼材價格有望獲得強力支撐。主要原燃料價格維持低位水平，且受限產(chǎn)壓制難以上漲，鋼企四季度盈利仍有望維持較高水平。在震蕩的市場格局中，建議關(guān)注前期漲幅較小、業(yè)績彈性大的酒鋼宏興，以及業(yè)績大幅增長以及估值較低的凌鋼股份、三鋼閩光、韶鋼松山以及市凈率不足一倍的河鋼股份以及行業(yè)龍頭寶鋼股份、太鋼不銹等。

　　鋼鐵板塊小幅下跌。上周滬深兩市共計5個交易日，申萬鋼鐵行業(yè)板塊前高后低震蕩，整周收跌0.60%；滬深300指數(shù)上漲0.22%，鋼鐵板塊指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.81個百分點。個股方面，寶鋼股份、新鋼股份、方大特鋼漲幅排名前三。

　　鋼材價格繼續(xù)回升。上周鋼價綜合指數(shù)環(huán)比上漲1.21%，與上月同比上漲0.46%；上周主要鋼材代表品種現(xiàn)貨價格漲幅明顯；螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比下降0.53%，熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比上漲0.75%。全球鋼價綜合指數(shù)環(huán)比上升0.31%，亞洲市場價格環(huán)比上升0.76%。

　　高爐開工率環(huán)比顯著下降，社會庫存去化速度加快。上周全國高爐開工率環(huán)比下降7.05個百分點，其中河北下降13.97個百分點；高爐檢修容積環(huán)比上升32.40%，河北環(huán)比上升57.50%。社會庫存方面，上周鋼材社會庫存環(huán)比減少55.32萬噸，環(huán)比前一周多降16.81萬噸；唐山鋼坯庫存環(huán)比減少5.85萬噸，降幅13.57%。

　　鐵礦石價格漲幅收窄，焦炭價格繼續(xù)下降。上周鐵礦石價格指數(shù)周平均上漲0.14點，環(huán)比收窄0.32點。港口庫存環(huán)比微幅減少26.37萬噸，大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)22天，環(huán)比減少1天。焦炭價格周平均環(huán)比減少70元，降幅收窄31元，廠內(nèi)庫存可用天數(shù)12.5天，環(huán)比增加0.5天。國內(nèi)普碳廢鋼價格多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)，小部分地區(qū)上漲。

　　鋼廠盈利面環(huán)比持平，毛利水平環(huán)比繼續(xù)上升。上周全國鋼廠盈利面和河北鋼廠盈利面分別85.28%和79.45%，周環(huán)比持平。上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環(huán)比增加171元，熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比增加107元。

　　(文章來源：平安證券)